13 авг. 2013 г.

Зниження облікової ставки НБУ може означати приховану емісію гривні

Національний банк України ухвалив рішення знизити з 13 серпня облікову ставку з 7% до 6,5%. Про це 12 серпня заявила директор департаменту грошово-кредитної політики НБУ Олена Щербакова.

Однак, складається враження, що таким чином відбувається просто прихована емісія гривні через механізм рефінансування, яке отримують банки для того, щоб купувати облігації внутрішньої державної позики уряду.

По суті, це нагадує оборудку, на зразок тієї, коли працівників банку примушують купувати 500-доларові казначейські зобов’язання. Як можна знижувати облікову ставку до 6,5%, якщо комерційні банки надають кредити під 28%, а депозити беруть щонайменше під 19%. То як може облікова ставка бути 6,5%?Схоже, що це робиться лише з однією метою – щоб через механізм рефінансування банки брали нікому не потрібні ОВДП. А потім банки повертають рефінансування вже не грошима, а ОВДП. І при цьому заробляють до 8% річних.

Наприклад, якщо якийсь банк отримає рефінансування від НБУ у розмірі 500 млн. гривень під 6,5% річних, і придбає на цю суму семирічні ОВДП під 14,3% річних, то за рік отримає дохід 39 млн. гривень. Але за своєю суттю ця оборудка означає приховану емісію гривні.

Як відомо, впродовж останніх тижнів уряду все важче проводити розміщення ОВДП. Наприклад, з 25 липня до 12 серпня сума ОВДП, які знаходилися в обігу зросла всього на 360 млн. гривень – до 234,51 млрд. гривень, в той час, коли з 1 до 24 липня кількість ОВДП, які знаходилися в обігу зросла на 6,28 млрд. гривень.

Отже, зниження облікової ставки НБУ можна пояснити тим, що уряду все важче брати гроші в борг через механізм випуску облігацій внутрішньої державної позики, і уряд, який, схоже, дуже близький до агонії, шукає будь-які шляхи для того, щоб закрити величезні дірки у державному бюджеті.

Комментариев нет: